2012-2016年全球碘造影剂销量CAGR为6.4%

时间:2019-07-11 19:57来源:理财财经
境内碘造影剂龙头,行当链延伸布局将来:公司二零零四年始于进入碘造影剂领域,深耕多年,最近形成国内造影剂原料药龙头。二零一三和2013年分别成立辽宁司太立和东京司太立,二零一四

境内碘造影剂龙头,行当链延伸布局将来:公司二零零四年始于进入碘造影剂领域,深耕多年,最近形成国内造影剂原料药龙头。二零一三和2013年分别成立辽宁司太立和东京司太立,二零一四年创设键合医药,“中间体 原料药 制剂 立异药”的行业布局结构日益明晰。二零一七年完毕收入7.11亿元,同期比较进步5.65%,达成归母净利益8312万元,同比拉长9.19%。若不思虑未有盈利的北京司太立和健合生物,母集团部分前年完成创收1.31亿元。从成品两种来看,造影剂产品收入占比不断晋级,毛利占比在十分九上述。

    造影剂行当景气,仿制药上市促原料药销量升高:2014年满世界造影剂市场范围为39.9亿日元,同期相比较增加6.83%,估摸以往维持低于5%的增长速度。而国内受花费要求使得,进口替代趋势影响,行业范围由二零一一年的61.65亿元进步到二零一五年的100.13亿元,CAG揽胜极光为12.89%,按此增长速度猜度到二〇二〇年将突破160亿元。依据IMS数据,2011-二〇一五年全世界碘造影剂销量CAG索罗德为6.4%,当中原研药CAG奥德赛为5.1%,仿制药CAG路虎极光为16.2%;中夏族民共和国碘造影剂CAG酷路泽为玖分一,当中原研药CAG猎豹CS6为4.8%,仿制药CAGOdyssey为21.1%。仿制药上市促进造影剂原料药销量连忙提高。

    公司原料药产品线丰富,收购水神提高定价权:这段时间司太立已覆盖国内外重大碘造影剂品种,是国内产品储备最丰盛的商家之一。主导品种碘海醇是全世界获得CEP证书、日本登录证的四家公司之一,2017生产本事和产量分别高达600吨和410吨,均为国内率先。碘帕醇除获得欧洲结盟CEP证书、日本登录证,还获得美利坚联邦合众国DMF文件。前年碘克沙醇发卖量88吨,居国内第四位。公司收购天吴制药百分百股权,有助于进一步表明规模优势,加强龙头地位,升高对上下游决定权。天吴制药深耕国外路子,产品集中在碘海醇和碘帕醇,有助于与司太立产品填补、客户分享。天吴制药2018-二零二零年功绩承诺为扣非后归母净受益分别不低于4375万、4870万和6400万元。收购成功后预测2018和今年供销合作社备考净利益分别为1.4亿和1.8亿元。

    毛利预测与投资评级:水神制药跟公司具备鲜明的同步效应,大家预测收购完成后2018-今年备考净收益分别为1.4亿和1.8亿元,假诺2018年4季度开班并表,猜度2018-后年集团利益分别为1.13亿、1.80亿和2.47亿元,按现存资金总结EPS分别为0.95元、1.50元和2.06元(前次EPS预测分别为0.75元、0.86元和0.97元,未思虑天吴制药并表),当前股价对应PE分别为30.0、18.9倍和13.8倍,思虑集团收购水神制药进一步加强龙头地位,以及“中间体 原料药 制剂 创新药”的行当布局,维持“推荐”评级。

    风险提示:1)方今商家在研品种非常多,原料药领域包蕴钆喷酸葡胺、钆贝葡胺等,制剂方面包蕴碘海醇注射液、碘帕醇注射液、碘克沙醇注射液等,存在一定的研究开发风险。2)集团X射线造影剂原料药产品的主营原材质是碘,原料碘的购置金额占X射线造影剂产品购买总额的百分比在十分之五上述。碘的要害生产集团当下至关重大汇集在智利和东瀛。纵然因一些突发事件形成碘供应量不足或碘价格持续大幅回涨,则公司存在开支上升以及原材料供应风险。3)并购重组风险:水神制药将改为上市公司子集团,双方必要在市肆治理、生产首席营业官、客户市集方面开始展览深度的能源分享和流程整合。公司是或不是如愿落到实处相关事务规模的恢宏、达到预期整合的效果与利益存在必然的不鲜明性。

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